（601669）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入2849.21亿元，同比增长1.29%；归母净利润63.38亿元，同比下降6.49%；扣非净利润62.33亿元，同比下降5.55%；经营活动产生的现金流量净额为-466.66亿元，上年同期为-393亿元；报告期内，

　　以8月28日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为6.99倍，市净率（LF）约为0.52倍，市销率（TTM）约为0.14倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1450.5亿元，同比下降2.17%，环比增长3.36%；归母净利润32.94亿元，同比下降12.35%，环比增长8.18%；扣非净利润32.13亿元，同比下降11.21%，环比增长6.36%。

　　半年报显示，公司是中国水电行业的领军企业和享誉国际的第一品牌,水利水电规划设计、施工管理和技术水平达到世界一流。

　　2024年上半年，公司毛利率为12.27%，同比上升0.26个百分点；净利率为2.95%，较上年同期下降0.15个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为12.73%，同比上升0.90个百分点，环比上升0.94个百分点；净利率为3.03%，较上年同期下降0.24个百分点，较上一季度上升0.17个百分点。

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　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.48%，较上年同期下降0.92个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.70%，较上年同期下降0.18个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-466.66亿元，同比减少73.66亿元；筹资活动现金流净额815.30亿元，同比减少148.91亿元；投资活动现金流净额-289.16亿元，上年同期为-434.98亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-764.62亿元，上年同期为-677.69亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为95.76%，净现比为-736.26%。

　　2024年上半年，公司期间费用为219.98亿元，较上年同期增加9.10亿元；期间费用率为7.72%，较上年同期上升0.22个百分点。其中，销售费用同比增长13.23%，管理费用同比增长4.02%，研发费用同比增长4.65%，财务费用同比增长3.1%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为公司加大营销力度；管理费用的变动主要因为公司业务规模增长；财务费用的变动主要因为利息费用增长；研发费用的变动主要因为研发投入加大。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同资产较上年末增加24.88%，占公司总资产比重上升1.66个百分点；无形资产较上年末增加0.47%，占公司总资产比重下降1.65个百分点；应收账款较上年末增加25.77%，占公司总资产比重上升1.50个百分点；固定资产较上年末增加4.82%，占公司总资产比重下降0.35个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加141.07%，占公司总资产比重上升3.47个百分点，主要系为满足业务发展需要，补充流动资金增加；长期借款较上年末增加9.71%，占公司总资产比重上升0.39个百分点；应付账款较上年末增加4.04%，占公司总资产比重下降0.76个百分点；应付票据较上年末减少34.47%，占公司总资产比重下降0.85个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为201.26亿元，占净资产的12.04%，较上年末增加31.8亿元。其中，存货跌价准备为3299.49万元，计提比例为0.16%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为78.69%，相比上年末上升1.19个百分点；有息资产负债率为38.63%，相比上年末上升4.44个百分点。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为中国电力建设集团有限公司，占比28.93%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，上证50交易型开放式指数投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为34.36万户，较一季度末下降了2.85万户，降幅7.66%；户均持股市值由一季度末的23.01万元上升至28.03万元，增幅为21.82%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。