消费日报网讯（记者 卢岳）风电龙头明阳智能去年业绩遭遇滑铁卢，今年上半年状况依然未能缓解。

　　8月30日，明阳智能发布2024年半年报，公司上半年营业收入为117.96亿元，同比增长11.71%；归母净利润为6.61亿元，同比微增1%。尤其是第二季度，明阳智能营收、净利润出现双降，其中二季度归母净利润3.56亿元，同比下降59.57%，形势不容乐观。

　　与此同时，明阳智能的应收账款延续增长，达到142亿元，存货达到108亿元，为此公司上半年计提信用及资产减值损失为4627万元。另外，公司现金流持续告负，上半年经营活动现金流净额为-45.5亿元。

　　近两年，风电行业洗牌，供需错配、降价潮起等因素导致风电产业链盈利能力下滑，作为风电龙头的明阳智能也无法幸免，今年上半年以来，“明阳系”公司风波不断，明阳智能遭MSCI中国指数剔除、抛售15亿元资产回血、明阳电气则因不良行为进入国网黑名单。

　　2022年，资本市场依然记得，风电大佬、明阳智能董事长张传卫的“千亿梦”：1000亿元销售收入、1000亿元市值、1000亿元产值。而如今，明阳智能的市值不足200亿元，张传卫的千亿梦似乎渐行渐远。

　　资料显示：明阳智能成立于2006年，公司主营业务涵盖风机及其核心部件的研发、生产、销售，新能源电站发电业务，新能源电站产品销售业务等。

　　2010年，明阳智能在纽交所上市，成为国内首家赴美上市的风机制造企业，不过2016年从纽交所私有化退市。2019年，明阳智能登陆上交所主板，在风电“抢装潮”等因素影响下，上市后的明阳智能业绩迎来快速增长。

　　2022年以来，在风电行业电价补贴退坡、“抢装潮”结束后，风电行业进入了景气下行期，行业“内卷”加剧。2022年，明阳智能实现营业收入为307.48亿元，同比增长12.98%，归母净利润为34.55亿元，增速降至9.40%。

　　2021年、2022年，明阳智能市值两次迎来高光时刻，总市值一度涨至近800亿元。2022年，明阳智能实控人张传卫当年更是提出目标：“明阳集团将实现产值、市值、净资产三个干亿目标，朝着世界500强跨步迈进。”不过，2023年，明阳智能的业绩表现急转直下，公司实现营收278.59亿元，同比下降9.39%；实现归母净利润3.72亿元，同比下滑89.19%，这是公司上市以来首次营收净利润出现大幅下滑。对此明阳智能表示，公司业绩下滑主要受到海上风电项目延期交付和电站产品销售不及预期的影响。

　　事实上，风电行业进入激烈的价格竞争阶段，风机中标价格整体下降，尤其是陆上风电中标价下降较大，明阳智能的毛利率呈现腰斩之势。

　　今年上半年，明阳智能频频“卖血”回笼资金。6月22日，明阳智能以9.6亿元出售了子公司开鲁明阳100%的股权，四天后又以5.58亿元的价格出售了子公司奈曼旗明阳100%股权。不到一周的时间，明阳智能合计回笼资金超15亿元。

　　一通操作下来，上半年明阳智能实现营业收入为117.96亿元，同比增长11.71%；归母净利润为6.61亿元，同比增长1.00%；扣非归母净利润为5.56亿元，同比增长3.40%，业绩增长处于停滞状态。从单季度对比来看，明阳智能第二季度实现营业总收入67.21亿元，同比下降14.84%；归母净利润3.56亿元，同比下降59.57%。另外，2024年上半年，明阳智能的毛利率为18.72%，同比上升0.27个百分点；净利率为5.78%，较上年同期下降0.40个百分点。

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　　2024年上半年，公司期间费用为17.55亿元，较上年同期增加4.15亿元，其中，增幅最大的是销售费用，上半年公司销售费用7.68亿元，较去年上半年增幅47.5%。明阳智能解释称，主要是因收入增长导致计提的风机质量准备金同比增加，以及售后服务费同比增长所致。相比于公司营收10%左右的增长，销售费增大增近50%，对净利润的侵蚀较大。

　　2024年上半年，明阳智能的应收账款、存货继续上升，截止2024年上半年，公司的应收账款增至142.4亿元，存货增至107.99亿元。

　　2020年，明阳智能的应收票据及应收账款的账面价值仅为37亿元，到2023年末公司应收账款增至140亿元，增长了近三倍，规模不断迈上了新台阶。

　　2023年股东大会上，明阳智能董秘潘永乐向媒体坦言，经过前面两年的“抢装”，很多业主的付款节奏在减缓。此前他们希望提前付款，及时交货保补贴电价，风电平价之后付款也恢复了正常节奏——前期付款较少、后期结算验收付款较多，所以看起来应收账款突然变多了。

　　在半年报发布之际，明阳智能发布公告称，公司计提信用及资产减值损失为4627.44万元，减少公司上半年度利润总额4627.44万元，其中，存货计提损失3702万元，应收账款坏账计提损失3044万元。

　　明阳智能在对上交所监管函中披露，明阳智能的账龄较长，一年期以上账龄占比接近50%。财务数据显示，1年以内的应收账款为74.59亿元，占比为49.56%，超过1年期的应收款为74.31占比达到49.37%。由于账龄较长，明阳智能应收账款计提的比例高于同类公司。据披露，明阳智能应收款未回款的原因主要包括：项目整体已通过预验收但尚未完成最终收款流程、因业主方因素导致的付款延迟、以及电费补贴款项尚未到位，因此暂时未能实现回款。

　　应收账款高企，公司的经营活动现金流不乐观。自2022年起，明阳智能经营活动产生的现金流量净额持续为负。2022-2023年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-7.96亿元、-25.92亿元，2024年上半年，其经营活动现金流净额为-45.5亿元。而2021年这一数值为53.98亿元。

　　在明阳智能陷入业绩增长停滞之际，公司的高负债率、存货双高问题也受到关注。今年上半年，明阳智能的总负债570.21亿元，较去年同期增长21.94%，股东权益合计281亿元，公司资产负债率为66.99%。

　　2023年年报显示，公司货币资金129.59亿元，列报在其他非流动资产、一年内到期非流动资产的大额存单合计63.05 亿元；短期借款8.64 亿元，长期借款114.80亿元，一年内到期的非流动负债25.90亿元，相关借款合计较上年增长141.42%。截止今年上半年，明阳智能的货币资金为116.82亿元，列报在非流动资产的大额存单35.8亿元，另外，短期借款为12.42亿元、长期借款151亿元、一年到期的非流动负债为27.91亿元。

　　对比来看，明阳智能的存货双高问题依然存在。所谓的“存贷双高”，即指企业账面的货币资金与有息负债同时处于较高水平。企业在持有大量货币资金的同时，还会向银行不断申请贷款？一边存款一边贷款的“怪象”历来是监管关注的重点。今年6月，明阳智能公布年报一个多月后，公司收到了来自上交所下发的年报披露监管工作函，监管工作函除了关注明阳智能2023年期末应收账款、以及关联采购交易等具体财务数据的变化，还关注到存货双高问题。

　　在监管函中，上交所要求明阳智能说明公司货币资金较高的同时，维持大额举债的财务安排合理性。说明控股股东是否存在共管账户、利用上述货币资金存款等向其提供担保、保证等任何形式的利益倾斜情形的说明。

　　在监管函回复中，明阳智能公司控股股东、实际控制人及其关联方最近三年在银行的存贷款金额中，其不少银行账户出现存款余额大额增长的情况。同时，在2023年营业收入下滑背景下，对于高存高贷的动因，明阳智能回应称公司未来运营资金需求庞大。回复内容显示，明阳智能公司的控股股东、实际控制人及其关联方在最近三年的银行存贷款情况中，显示出了显著的变化。增长较多的三家银行中国银行股份有限公司中山南朗支行、中国建设银行股份有限公司中山翠亨新区支行、中国农业银行在2023年的新增存款分别达到了7.01亿元、3.23亿元和6.42亿元。对于高存高贷测算，明阳智能表示，根据预测，2024年资金需求为169.06亿。

　　值得一提的是，今年上半年，明阳系的另一家公司因行贿事件而站上风口浪尖，也引发外界对其内控水平和合规管理能力的质疑。2024年2月27日，国家电网电子商务平台发布了一项重要通知，宣布自2024年2月18日起，对明阳电气的全部采购品类启动招标采购“熔断机制”。随后，在2024年5月7日和6月3日，国网湖北省电力有限公司在电子商务平台上发布了通报，宣布自2024年2月23日至2027年2月22日期间，明阳电气及其关联公司中山明阳的所有品类被国网湖北省电力有限公司在湖北省集中规模招标中被列入黑名单，为期3年。

　　尽管明阳电气认为这一事件不会对公司生产经营、当前及未来业绩造成重大不利影响，但从品牌信任度上看，该事件带来的负面冲击难以忽视。

　　明阳智能和明阳电气同属于“明阳系”企业，实控人均为张传卫。据明阳电气年报信息，明阳智能是明阳电气的前五大销售客户。2021年和2022年，明阳智能是明阳电气的第一大客户，明阳电气向其的输配电及控制设备销售额占比分别为25.53%和14.02%。另外，2023年明阳智能发生关联采购9.84亿元，同比增长30.48%。成本与关联交易增长，引起监管关注。上交所在监管函中，要求明阳智能说明有关交易定价是否公允、付款安排是否合理，以及是否存在向关联方倾斜利益的情形。对于上述问题，明阳智能回复表示：“经核查，与非关联采购交易相比，公司向关联方采购的价格更低、付款方式较合理，因此不存在向关联方倾斜利益的情形。”