万得风电指数2023年下跌11.5%，跌幅小于电新其他行业。与电新其他行业不同，风电需求受政策规划影响较强，且投资热度相对较低，核心问题在于需求侧。20年风电“抢装潮”后，风电企业进入营收与利润的下行周期；历经2022-23年的调整，我们认为现阶段处于五年周期的需求2

　　万得风电指数2023年下跌11.5%，跌幅小于电新其他行业。与电新其他行业不同，风电需求受政策规划影响较强，且投资热度相对较低，核心问题在于需求侧。20年风电“抢装潮”后，风电企业进入营收与利润的下行周期；历经2022-23年的调整，我们认为现阶段处于五年周期的需求拐点。此前市场对海风的审批进度过于乐观，且广东/江苏海风项目受非经济因素影响进度停滞，导致23年前三季度行业处于基本面的相对底部；展望24年，江苏/广东海风项目稳步推进是基础，核心催化是国内海风招标回暖，带动2024-25年国内海风装机需求更清晰，以及行业估值提升;我们预计2024-25年国内海风新增装机有望达到10/17GW，2023-25年CAGR有望达到68%。海外风电需求约占全球风电需求的50%，未来海外风电需求有望稳步增长，重点关注欧洲海风市场，根据GWEC测算，2032年欧洲海风新增装机有望突破29GW，2022-32年CAGR接近30%，国内零部件与整机龙头有望凭借更成熟的供应体系，受益于海外风电需求增长，持续取得订单突破。随着技术成熟、近海资源逐步饱和，海风走向深远海是趋势。根据GWEC测算，2032年全球漂浮式海风新增装机有望突破8GW,2022-32年CAGR突破62%。现阶段漂浮式海风仍处于早期，漂浮式基础的降本有望成为商用化的关键。

　　根据《2024-2029年中国分散式风电行业市场调查分析及发展前景展望报告》分析，风电的核心问题是需求，且是需求的阶段性问题。万得风电指数2023年下跌11.5%，跌幅小于电新其他行业。2022Q3以来，风电行业受海风重点项目开工延缓、“单30”政策、海风招标及建设不及预期等不利因素影响，导致产业链的排产交付与盈利能力不及预期，市场也下调未来国内风电装机预期以及风电企业的盈利预期，股价表现较弱。23年9月底以来，随着江苏、广东重点海上风电项目审批进度边际好转，风电需求阶段性问题边际改善，行业触底反弹。

　　需求阶段性问题改善，迎接周期新阶段。与电新其他行业不同，风电的装机需求受政策规划影响相对较强，且资本投资热度相对较低，风电的核心问题在于需求侧。营收及利润维度，2020年陆上风电“抢装潮”后，风电需求阶段性下滑，风电企业进入营收与利润的下行周期；现阶段，历经2022-23年的调整，处于五年周期的需求拐点。资本开支与库存维度，风电行业资本开支增速较为平缓，行业投资力度相对较低。

　　展望2024年，国内重点海风项目稳步推进是基础，核心催化因素是国内海风招标回暖，在江苏、广东重点海上风电项目审批进度顺利推进，国内海风招标持续回暖的背景下，2024-25年国内海风装机需求确定性增强，有望带动行业估值提升。着眼当下，也要放眼未来，建议关注出海与深远海产业链。根据GWEC预测，海外陆风与海外海风有望分别于2024/2025年起量，国内企业有望凭借更成熟的供应体系，受益于海外风电需求增长。深远海方面，2024-25年是国内漂浮式海上风电从样机试验过渡到小批量商用化的关键阶段，相关企业有望取得订单突破。

　　新增装机规模同比提升，海风装机不及预期。2023年1-11月国内风电累计新增装机41.39GW，同比+83.8%，其中11月新增4.08GW，同比+195.7%。国内风电新增装机规模保持高增长趋势。海风需求不及预期，2023年前三季度，海风新增装机达1.43GW,同比仅增长15%，主要系广东、江苏重点海风项目建设进度延缓。

　　2021年以来，风电行业受强装后需求透支、疫情、海风项目延期等不利因素影响，建设进度不及预期，促使招标量大于新增装机量。根据金风科技与CWEA披露，2021/2022年国内招标量分别为54.2/98.5GW，而装机量分别为47.57/37.63GW，近两年已招标未装机规模已达67.4GW。根据我们统计，2023年风电招标突破60GW，招标量与新增装机量的差异扩大。

　　风机大型化趋势不改。据CWEA披露，2022年国内新增装机的风机平均功率达4.5MW，同比提升28%，其中陆上风机平均功率为4.3MW，同比提升38%，海上风机平均功率为7.4MW，同比提升33%。风机大型化有望延续，根据我们统计，以海上风电为例，2023年以来国内海上风机中标项目的风机平均功率为8.6MW，国内海上风机招标项目的平均功率达9.8MW。

　　中标价格处于历史低位。近年来，在风机大型化趋势下，以及风机环节较为激烈的竞争环节下，国内风机中标价持续走低，2023年11月，陆上风机（含塔筒）中标价为1899元/kW，月环比-5.3%，同比-15.0%；2023年9月，海上风机（含塔筒）中标价为3613元/kW，月环比+0.17%，同比+0.6%。展望未来，在风机大型化趋势下，国内风机价格或继续下探，进一步降低风电建设成本。

　　分散式风电是指位于用电负荷中心附近，所产生的电力可就近接入电网，并在当地消纳的风电项目。与传统的集中式风电不同，分散式风电不以大规模远距离电力输送为目的，其最突出的特征就是本地平衡...

　　国际电机市场已经呈现出全球化的趋势，电机制造商在全球范围内进行贸易和投资。同时，全球电机市场的竞争也日益激烈，...

　　证券是指多种经济权益凭证的统称，也指专门的种类产品，是用来证明券票持有人享有的某种特定权益的法律凭证。证券主要...

　　随着中国全社会用电量的持续增长，发电机行业得到了快速发展。预计在未来几年内，中国发电机组市场仍将保持增长态势，...

　　空间站又称太空站、航天站。是一种在近地轨道长时间运行、可供多名航天员巡访、长期工作和生活的载人航天器。空间站分...

　　2024年汽车电商行业市场未来发展前景分析研究报告汽车电商市场作为近年来快速发展的新兴领域，正在逐渐改变传统的汽车...

　　根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028年渔业行业深度分析及投资战略研究咨询报告》显示：一、渔业行业市场调查与1...爱游戏